“压力测试做了吗？”

林默问。

“做了三种情景。”

怀特说。

“乐观情景：利率缓慢上升，房地产价格持续上涨，违约率低于2%。基准情景：利率快速上升，房地产价格持平，违约率5%。悲观情景：利率飙升，房地产价格下跌，违约率10%。”

“结果？”

“乐观情景下，第一年净资产收益率300%以上。基准情景下，收益率150%。悲观情景下，会出现亏损，但RAP会计可以掩盖亏损，延期确认，实际现金流仍为正。”

林默沉思片刻。这个模型的假设有些乐观，特别是违约率的估计。

前世资料显示，得州储贷危机爆发时，违约率普遍超过20%。

“把悲观情景的违约率调到15%，再算一次。”

他说。

怀特愣了一下，但还是快速在计算器上按了起来。

几分钟后，他抬起头。

“如果违约率15%，第一年会出现实质性亏损，约五十万美元。但RAP会计可以将亏损摊销十年，每年只确认五万美元损失，不影响资本充足率。”

“但现金流呢？”

“现金流仍为正，因为贷款利息收入可以覆盖存款成本，只是违约损失会侵蚀利润。”

林默点点头。这就是RAP会计的魔力，可以掩盖实际亏损，维持表面上的资本充足。

“继续推进，但风险控制要严格，贷款审批权集中到总部，每笔贷款都要经过三重审核。另外，建立专门的催收团队，逾期三十天以上的贷款立即启动催收程序。”

“明白。”

怀特记录。

下午，林默会见了阿力负责的情报团队。

这个团队有十二个人，都是从港岛带过来的老手，擅长信息收集和分析。

“我们监控了得州前十大储贷机构。”

阿力汇报。

“其中三家已经出现严重问题，存款持续流失，高管频繁变动。另外两家正在大规模扩张，通过高息揽储快速扩大规模，但贷款审批明显放松。”

“竞争对手的政治献金情况？”

林默问。

“这是关键。”

阿力递上一份表格。

“去年，得州十大储贷机构总计向政客捐款超过五百万美元。其中，得州第一储蓄捐款最多，超过一百万美元，主要流向州长和S&L专员。

作为回报，他们获得了最宽松的监管待遇，去年只接受了一次检查，而且检查报告没有发现重大问题。”

林默看着表格，心里有数。

这就是得州的游戏规则，钱到位，监管就放松。

“继续监控，特别是那几家问题机构。如果有收购机会，第一时间通知。”

“另外，我们通过特殊渠道拿到了一些内部文件，显示S&L专员办公室正在起草新的监管规定，进一步降低资本要求，允许储贷机构投资更高风险的资产。”

“什么时候出台？”

“预计年底。文件草案显示，资本要求可能从3%降到2.5%，并且允许将‘商誉’等无形资产计入资本。”

林默眼里闪过一丝光芒。

这就是监管套利的机会，在新规出台前布局，享受政策红利。

“想办法拿到草案全文。”

林默吩咐。